【财新网】（记者 李雨谦）人民币即期汇率单日波幅扩大，摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，一是释放了尽管经济数据较为疲弱，但改革进程不会轻易放弃的信号；二是虽然人民币即期汇率放宽对实体经济直接的作用很小，不过在一定程度上可能会稳定增长预期。

　　他在最新发布的研究报告中表示，放宽人民币即期汇率波动幅度，有两个必要条件，首先需要即期汇率向人民币中间价靠拢，这个条件在最近几周已经满足。过去两周，人民币对美元即期汇率只比人民币中间价平均高出0.16%。

　　另外一个条件是资本流动相对平衡。朱海斌认为，当前资本流入已经大大降低，因为人民币持续贬值，“假出口”的现象在2月已经基本消失，这些可以从2月比预期更低的出口数据以及人民币最近几周的走势可以看出。

　　即使条件已经具备，相较前年放宽人民币即期汇率波幅的时间段，在朱海斌看来，此次再度放宽波幅的时机依然令人惊讶，今年在采取行动前可能只有非常短的观察期，“这可能是由前两月弱于预期的经济数据所触发”。

　　他分析称，疲弱的经济数据意味着在扩大波幅之后一段时间，不太可能看到人民币持续升值和资本大规模流入的现象。而人民币的贬值可能支持出口，事实上当前人民币汇率已经下跌，同时资本有流出的迹象。

　　朱海斌表示，一定规模的资本外流将消耗国内流动性，这为央行下调存款准备金率打开了窗口。从央行的角度看，调降存准以弥补流动性为目的，而不是以刺激经济为目的，这样的货币政策显得更为中性。

　　同时，他也认为，下调存款准备金率的概率在短期内是非常低的，因为这将有损央行此前让货币信贷回归正常和应对金融失衡问题的努力。而且，下调存款准备金率和信贷扩张反而会加深结构性失衡问题。

　　他提醒道，需要注意的是，银行间同业拆借利率在最近明显下降，而且这种趋势可能会在短期内继续延续，这有可能降低实体经济的实际利率。

　　朱海斌预测，在最近一段时间，人民币将会保持基本稳定，但不认为人民币会转向贬值趋势，预计今年年底人民币汇率将达到5.95。■