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　　新浪财经讯 北京时间10月9日消息，2008年金融危机结束以来，亚洲新兴市场企业发行了大量以美元计价的债券，包括投资级别债券和高收益率债券，尤其是最近3年。根据独立研究机构CreditSights搜集的数据，非日本亚洲地区今年前9个月美元债券的发行量已经超过去年全年水平、创出历史新高。这意味着亚洲企业持有庞大的美元空头头寸。 图 亚洲(非日本)地区以美元计价投资级别债券发行量

　　在亚洲(非日本)地区所发行的美元债券中(包括投资级别债券和高收益率债券)，超过一半是由中国大陆及港澳台的企业所发行的。另外，新发行的投资级别债券有大约17%来自韩国企业，而印度和印尼的企业均发行了大约11%的高收益率债券，即垃圾债。金融机构和地产企业是主要的借贷者。

　　发达国家低利率和投资机会缺乏是新兴市场大量发行美元债券的主要原因。金融危机以来，美国、欧洲和日本等发达经济体均维持超低利率和极度宽松的货币政策，向银行体系注入了大量流动性。美元资金极低的借贷成本诱使新兴市场企业通过发行美元债券筹集资金。另一方面，发达国家的低利率也导致发达国家投资者大量购入新兴市场资产，包括债券和股票，以获得更高回报。

　　不过令人担忧之处在于，随着美国利率上升以及美元大幅升值，发行了大量美元债券的亚洲新兴市场企业偿债压力将会上升，反过来，如此庞大的美元空头头寸又可能会引发轧空行情和造成美元稀缺。

　　有分析人士担心，如果发达国家投资者抛售新兴市场债券，有可能打击新兴市场的商业投资和经济增长。不幸的是，亚洲最大的美元借贷者中国恰好又非常依赖高投资来获得经济增长。(松风 编译)

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